Mari kita bahas sebuah kasus menarik tentang Dalgona Corp, yang memiliki struktur modal sebagai berikut: hutang 30%, saham preferen 10%, dan saham biasa 60%. Dalam artikel ini, kita akan menghitung Weighted Average Cost of Capital (WACC) untuk berbagai tarif pajak, dan memahami hubungan antara perubahan tarif pajak dan WACC.
Daftar Isi:
Soal Lengkap
Dalgona Corp memiliki struktur modal sebagai berikut:
- Hutang: 30%
- Saham Preferen: 10%
- Saham Biasa: 60%
Biaya modal:
- Saham biasa: 15%
- Saham preferen: 8%
- Hutang sebelum pajak: 12%
Pertanyaan:
- Hitunglah WACC dengan asumsi tarif pajak sebesar 40%, 35%, dan 25%.
- Jelaskan hubungan antara perubahan dalam tingkat perpajakan dan WACC.
Jawaban dan Pembahasan
1. Menghitung WACC dengan Berbagai Tarif Pajak
Mari kita mulai dengan menghitung WACC. Berikut adalah langkah-langkah yang harus kita lakukan:
Diberikan:
- Hutang (D): 30%
- Saham preferen (P): 10%
- Saham biasa (E): 60%
- Biaya modal saham (rs): 15%
- Biaya modal saham preferen (rp): 8%
- Biaya modal utang sebelum pajak (rd): 12%
Langkah-langkah perhitungan:
- Menghitung biaya modal utang setelah pajak (rd * (1 – tarif pajak)):
- Tarif pajak (T) yang akan kita gunakan adalah 40%, 35%, dan 25%.
- Biaya modal utang setelah pajak untuk masing-masing tarif pajak adalah:
- Untuk T = 40%: 12%×(1−0.40)=7.2%12\% \times (1 – 0.40) = 7.2\%
- Untuk T = 35%: 12%×(1−0.35)=7.8%12\% \times (1 – 0.35) = 7.8\%
- Untuk T = 25%: 12%×(1−0.25)=9%12\% \times (1 – 0.25) = 9\%
- Menghitung WACC dengan rumus:
WACC=(E×rs)+(D×rd×(1−T))+(P×rp)\text{WACC} = (E \times rs) + (D \times rd \times (1 – T)) + (P \times rp)
Perhitungan WACC untuk berbagai tarif pajak:
- Untuk tarif pajak 40%:
- rd=7.2%rd = 7.2\%
- WACC=(0.60×0.15)+(0.30×0.072)+(0.10×0.08)=0.09+0.0216+0.008=11.16%\text{WACC} = (0.60 \times 0.15) + (0.30 \times 0.072) + (0.10 \times 0.08) = 0.09 + 0.0216 + 0.008 = 11.16\%
- Untuk tarif pajak 35%:
- rd=7.8%rd = 7.8\%
- WACC=(0.60×0.15)+(0.30×0.078)+(0.10×0.08)=0.09+0.0234+0.008=11.34%\text{WACC} = (0.60 \times 0.15) + (0.30 \times 0.078) + (0.10 \times 0.08) = 0.09 + 0.0234 + 0.008 = 11.34\%
- Untuk tarif pajak 25%:
- rd=9.0%rd = 9.0\%
- WACC=(0.60×0.15)+(0.30×0.09)+(0.10×0.08)=0.09+0.027+0.008=12.5%\text{WACC} = (0.60 \times 0.15) + (0.30 \times 0.09) + (0.10 \times 0.08) = 0.09 + 0.027 + 0.008 = 12.5\%
2. Hubungan Antara Tingkat Perpajakan dan WACC
Perubahan dalam tingkat tarif pajak memiliki dampak langsung pada biaya modal utang setelah pajak (rd), yang kemudian mempengaruhi WACC secara keseluruhan.
- Semakin tinggi tarif pajak, biaya modal utang setelah pajak akan semakin rendah karena pajak yang dibayarkan oleh perusahaan lebih rendah.
- Ini menurunkan WACC karena biaya modal utang, yang merupakan bagian dari total modal, menjadi lebih murah.
Dengan kata lain:
- Tarif pajak yang lebih tinggi = Biaya modal utang lebih rendah = WACC lebih rendah
- Tarif pajak yang lebih rendah = Biaya modal utang lebih tinggi = WACC lebih tinggi
Perubahan dalam tingkat perpajakan biasanya berdampak pada WACC perusahaan, mempengaruhi biaya modal total yang diperlukan untuk mendanai proyek-proyek baru atau investasi perusahaan lainnya.
Jadi, itulah cara kita menghitung WACC untuk Dalgona Corp dan memahami hubungan antara perubahan tarif pajak dan biaya modal rata-rata tertimbang. Semoga pembahasan ini membantu Anda dalam memahami konsep WACC dan bagaimana tarif pajak dapat mempengaruhi biaya modal perusahaan.